什么是抵押贷款证券化？

抵押贷款证券化（MBS）在全球共有表外、表内和准表外三种模式。
表外模式也称美国模式，是原始权益人(如银行)把资产“真实出售”给特殊目的载体（SPV），SPV购得资产后重新组建资产池，以资产池支撑发行证券；表内模式也称欧洲模式，是原始权益人不需要把资产出售给SPV而仍留在其资产负债表上，由发起人自己发行证券；准表外模式也称澳大利亚模式，是原权权益人成立全资或控股子公司作为SPV，然后把资产“真实出售”给SPV，子公司不但可以购买母公司的资产，也可以购买其他资产，子公司购得资产后组建资产池发行证券。

交易所abs和银行间abs的区别

银行公募ABS和私募ABS的主要区别为：（1）可入池资产范围；（2）审批机构及发行效率；（3）产品性质。这一区别也体现在不同场所发行的银行私募ABS中。

我们将银行私募ABS定义为：基础资产和交易结构设计与公募信贷ABS类似，但不在银行间市场公募发行的银行信贷ABS产品。一般而言，银行私募ABS的基础资产为银行信贷或类信贷资产，主要可以分为：（1）自营贷款（2）自营非标资产（3）理财非标资产。

广义的来看，银行信贷ABS按发行场所区分，可以分为银行间、交易所、报价系统、银登中心、无发行场所五类。其中银行间发行的为公募产品，其余为私募产品。

银行公募ABS和私募ABS的主要区别为：（1）可入池资产范围；（2）审批机构及发行效率；（3）产品性质。这一区别也体现在不同场所发行的银行私募ABS中。

总体而言，从发行人的角度来看，银行间、交易所、报价系统、银登中心、无发行场所五类产品中，发行效率逐渐提高。可入池资产范围方面，银行间ABS对应的基础资产为自营贷款，交易所和报价系统资产一般为非标资产，银登中心和无场所发行的两者均存在。其中，银行间市场发行对资产的要求最为严格，银登中心和无场所发行较为宽松。

从投资者的角度来看（主要为银行），资本占用和产品性质是两个关键点。资本占用方面，根据《商业银行资本管理办法（试行）》附件9——《资产证券化风险加权资产计量规则》，对于评级AA-及以上的资产证券化产品，应按20%进行资本计提。银登中心和无场所发行的“ABS”产品并非监管认可的ABS产品（仅仅为一种结构化产品），但目前一般参考ABS的资本计提方法。

产品性质方面，银行间和交易所发行的ABS产品均属于标准化资产。银登中心发行的产品属于“非非标”，为单独列示的一项。无场所发行的产品为非标资产。对于报价系统产品而言，“标”或“非标”则取决于不同银行的认定。

什么是“抵押贷款证券”？

政府部门（美国政府国民抵押贷款协会)、政 府赞助机构（房利美和房地美）以及私营金融机构（如投资银 行等），通过从受押人（借方）那里购买债权并进行汇集创造了抵押贷款证券，这个过程就叫做抵押贷款证券化。原来那种只 有两方参与的抵押贷款已经成为历史，现在的抵押贷款不仅仅只有你和借款机构（借贷机构或是商业银行）那么简单了。事情比你想象的还要复杂，因为抵押贷款证券会根据资产 类型（民用住宅或商用住宅）、收入类型（本金和利息一起、单独本金或单独利息）和支付优先权（所有债券持有人一视同仁或者根据还款年限和其他特征区别支付）的不同分为很多不 同的品种。这些不同的抵押贷款证券都拥有各自不同的名字，在所有这些名字中我最喜欢的一个词是“剥离”，意思是抵押 资产的利息或本金是剥离开来单独成为债券的。事情在变得越来越复杂的同时，也变得越来越危险。抵押贷款证券最初被创造出来是出于对投资多样化的需要，将成百上千的抵押资产整合成一个债券，如果其中的一名抵押人（借方）无法按期支付，甚至出现违约的情况，也不会对债券的投 资者造成太大的损失。二级市场的产生和发展也被认为是对投资者有益的。在二级市场，抵押贷款证券的投资者可以将手里 的债权卖给别人，这样就相当于将任何可能出现的风险分散到更多的机构身上。

同样是出于风险考虑，人们还发明了信用保险（信用违约掉期合约），也就是说如果借方破产无法偿还抵 押贷款，投资者可以从保险商那里获得所有的损失。更加让人不可思议的是，信用违约掉期的买卖双方可以跟原来的抵押贷 款证券或资产本身毫无关系，他们可以是第三方（甚至是第四 方、第五方）。因此，我们所面临的是大量基于低价的抵押和资产（房屋），但却经过过度包装和交易的债券和合约。如果出现大规模的抵押合约违约，那么再怎么多样化的投资也无济于事。

第2个回答 2018-01-10

个人住房抵押贷款证券(RMBS)是信贷资产证券的一种,银行委托第三方机构将旗下优良的个人住房贷款以信托或债券形式出售给机构投资者,受托机构将所获利润根据事先与银行约定的比例交给银行。所谓住房抵押贷款证券化，就是把金融机构发放的住房抵押贷款转化为抵押贷款证券（主要是债券），然后通过在资本市场上出售这些证券给市场投资者，以融通资金，并使住房贷款风险分散为由众多投资者承担。从本质上讲，发行住房抵押贷款证券是发放住房抵押贷款机构的一种债权转让行为，即贷款发放人把对住房贷款借款人的所有权利转让给证券投资者。住房抵押贷款证券是一种抵押担保证券（Mortgage-backed Security，简称 MBS），借款人每月的还款现金流，是该证券的收益来源。

第3个回答 2018-01-10

住房抵押贷款证券化分散了金融机构发放住房抵押贷款的风险。住房抵押贷款证券化调整了金融机构的资产负债结构，分散了贷款风险，从而提高了其资产质量，并有利于其经营活动的进一步开展。 其次，住房抵押贷款证券化扩大了金融机构住房抵押贷款的资金来源，有利于为个人购房提供必要的金融支持。再次，住房抵押贷款证券化也可推动住宅产业的发展。住房抵押贷款证券化使大量资金通过资本市场流入住宅产业，有利于激活住宅产业，支持个人住房消费成为新的经济增长点。最后，住房抵押贷款证券化增加了证券市场的投资工具。住房抵押贷款证券的发行使证券市场有了新的投资渠道。

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